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                            准备好迎接巨震吧!最早本月,逾千亿美元将涌入市场

                            2019-04-12 17:44:09 112

                            还要不要火中取栗?这位投资者已开始疯狂?#36164;郟?/p >

                            2019年一季度标普500指数上涨13.1%,是自1998年以来表现最好的一个季度,该指数也创下2009年以来最大的季?#26085;?#24133;。在贸易局势动荡、经济增速放缓以及收益?#26159;?#32447;倒挂等背景的衬托下,今年初这波股市大涨的来临显得更为诡异。

                            摩根大通的科拉诺维奇(Marko Kolanovic)认为,流动性不足是股市去年末暴跌后快速反弹的重要原因。眼下,流动性不足可能再次成为逆转股市涨势的推手,而导火索则是CTA。

                            尽管根据相对强弱指数,与2018年1月相比,市场的乐观情绪已经有所减弱,但今年标普500指数已数次被超买。较低的波动性以及美国股市正朝着纪录高位反弹的现象正鼓励着像CTA(商?#26041;?#26131;顾问)一样遵循趋势追踪策略的交易者们增?#28044;?#28072;风险敞口。

                            一些交易大佬认为,程序化交易员将携大笔资金进入市场,这可能是一个反转信号,股市恐有大变,因此提醒投资者要谨慎判断,小心行事。

                            管理着25亿美元资金的?#26131;?#20225;业赫伦资产管理(Heron Asset Management)的负责人警告,最早在本月,由电脑指令控制的1400亿美元可能就会买入美国和?#20998;?#32929;票。

                            野村证券的高田(Masanari Takada)则比较保守,他估计大约490亿美元会涌入股市,但“只要趋?#31080;?#25345;不变,而?#20063;?#21160;性保持在低位?#20445;珻TA就还会继续加仓。这位量化策略师已经因此变得更加谨小慎微,提防着这些人的买入会使全球股市迅速进入超买状态。

                            类似CTA这样的趋势交易者一般是在价格数据显示出?#25345;?#36235;势后才会建仓,他们的持仓通常会维持一天到几周。诸如波动性目标组合等其他?#20302;?#21270;策略则基于历史波动性来买进或卖出股票。

                            ?#36824;?#38134;行指出,去年12月股市大跌后,趋势交易者在今年年初开始做空,此后很快转向“适度做多?#34180;?#22312;以观察波动性为投资策略的基金中,有大约35%配置了股票,后来可能?#24615;?#26469;越多基金加入其中。

                            在流动稀薄之际,如此大规模的资金涌入恐怕不是牛市被确认的标志,反而可能会迅速使股市进入超涨领域。宝盛集?#29275;↗ulius Baer Group)控股的凯洛斯投资管理有限公司(Kairos Investment Management)前合伙人就表示:

                            “在上一次股市大涨期间,CTA和散户投资者都?#36127;?#26159;在派对快结束时才入场。鉴于他们持有大量的可操作资金,我现在十分谨慎。"

                            管理着2940万欧元(3300万美元)增强型股票风险基金的托基奥(Alberto Tocchio)则更加悲观,他是唯一一个认为?#20302;?#21270;交易员们已经发出卖出信号的人。他表示,流动性不足将加大这笔庞大资金带来的冲击,在推动市场快速上涨的同时,也可能以同样快的速度促进市场收缩。

                            托基奥正抢在?#20302;?#21270;交易员大闹股市之前?#36164;?#25163;中的股票。年初的时候,基于对?#20048;?#21644;经济衰退的忧虑,他已将其持有的股票敞口从130%削减至55%。

                            如果CTA和波动性目标基金的资金流入规模如他预计的那?#21019;螅?#25176;基奥可能会在本月将持股比例降至10%以下。为了对冲下跌可能带来的损失,他还计划购买主要股指的看跌期权。

                            托基奥并不是唯一一个担心流动性不足可能会让形势迅速恶化的人。如今?#24615;?#26469;越多的交易员认为由程序化交易策略是导致波动性大爆发的?#32531;?#40657;手。皮克泰资产管理(Pictet Asset Management)首席策略师保里尼(Luca Paolini)也表达了同样的忧虑:

                            “由于担心商业周期老化,且市场?#20048;?#19982;我们对企业利润增长的悲观预期不符,公司为了避险正在减持股票,同时增持现金。”

                            ?#36824;?#23545;于今年基金已经上涨了10%的托基奥来?#25285;?#32487;续在股市冒险还是值得的。托基奥称:

                            "如果涨势?#20013;?#25105;担心会错失回报。对我来?#25285;?#26368;重要的是保护我们的?#23548;?#20197;及保护客户免受股市大幅波动带来的冲击。"

                            关键词: 美元外汇

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