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                            如何赚人民币横盘行情的钱?机构建议卖出鞍式期权

                            2019-04-08 15:18:46 702

                            人民币兑美元汇?#24335;?#19968;个月以来在6.71元一线横盘,让企业和交易员备受煎熬,这时候,逢高卖出鞍式期权(Straddle)就可以发挥作用了。

                            据外媒报道,人民币兑美元汇?#24335;?#19968;个月以来在6.71元一线横盘,不仅让企业无从判断方向,也让渴求在波动中获利的银行交易员备受煎熬。既难反抗低谷,不如与之共舞,一些交易员正设法在汇率低波动的行情中生财。

                            这个办法就是逢高卖出鞍式期权(Straddle),以同一个接近市价的行权价同时卖出一份看涨期权(Call)和一份看跌期权(Put),收取期权?#36873;?#21482;要到期日汇率变动幅度不超过两笔期权费之和,就可以获利。

                            浙商银行在周三报告中做出策略建议,在中美谈判靴子尚未落地之前,预计即期汇率很难出现趋势性行情,各期限波动率在经历了3月末的小幅反弹后很有可能进一步下行;若短端波动率出现反弹,可通过卖出2周期限USD/CNY鞍式期权,到期之前若波动率上升可酌情在即远期对风险敞口进行Delta对冲。

                            “预?#24179;?#24180;全年人民币的实际波动率会低于去年,这个策略今年的胜率都会比较大,”浙商银行金融市场部外汇交易?#34892;?#24635;经理黄玉婷说,即使中美谈判传来更多消息,预计?#19981;?#22312;短时间内消化;展望后期,短期隐含波动率可能上涨,但最终仍有可能归于稳定。

                            今年2月春节长假之后,境内人民币逐步从升?#30331;?#21183;转向盘整,?#20004;?#22810;数时间围绕6.71元波动。市场注意力集中于贸易局势,缺乏明显的升贬值预期,同时国际市场风险偏好升温、主要货币汇率波动率走低影响,人民币实际波动率和隐含波动率均明显下行。

                            周四,1个月期USD/CNY平价期权隐含波动率续跌,创2018年6月以来新低,现报3.50%;同期限实际波动率周二创2017年12月以来最低后,目前略回升报2.6%。近期期权风险逆转(RR)价格也较为贴近0,显示市场上对于人民币?#25381;?#26126;显涨跌预期。

                            浙商银行报告称,该策略在3月低波动行情中保持了良好的盈利能力,以3.6的波动率对每天卖出2W ATM Straddle进行回溯测试,能产生平均每笔约180点的盈利。

                            据统计,以周三价格计算,以6.71元即期价格卖出2周期USD/CNY鞍式期权,期权费约为334个点,这意味着在不做更多对冲的情况下,两周之后只要即期价格保持在6.6766-6.7434元之间,该策略都可实现盈利。以同一期权进行回溯测试,3月起连续卖出该期权的情况下,截至周三的累计收益达4300个点。

                            美银美林也在周三报告中对人民币期权交易策略做出建议,认为由于隐含波动率低企,当前人民币期权波动率期限结构曲线已经过于平坦,可以通过日历套利(calendar spread)期权组合,即通过期权做空短期限隐含波动率、做多长期限隐含波动率,押注于此后期限结构曲线重新陡峭化。

                            关键词: 鞍式期权人民币横盘行情

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