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                            资本市场超级重磅!上交所科创板试点注册制超预期提速

                            2019-01-24 16:49:10 2133

                            科创板、注册制正式实施又进了一步!某大型券商投行人士表示,预计2019年上半年科创板推出的概率很大,一些大券商已经储备了不少相关企业。

                            某大型券商投行人士表示,预计2019年上半年科创板推出的概率很大,一些大券商已经储备了不少相关企业。

                            ?#34892;?#35777;券近日表示,2019年上半年或迎来首批科创板上市公司;初步预计2019年科创板上市企业或在150?#26131;?#21491;,粗略预估募资规模500亿元-1000亿元。

                            科创板推进速度很快,也一直是市场的焦点。科创板、注册制正式实施又进了一步!

                            会议指出,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。要增强资本市场对科技创新企业的包容性,着力支持关键核心技术创新,提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,建立健全以信息披露为?#34892;?#30340;股票发行上市制?#21462;?/p>

                            科创板推进重大时间表一览

                            2018年11月5日,国家领导人在首届中国国?#24335;?#21475;博览会上表示,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

                            随后证监会和上交所将设立科创板和试点注册制作为工作的重心。同时,多个地方政府积极响应,大力配合科创板筹备,?#20323;?#22320;摸底的情况来看,多是要求企业在进行信息收集时填写研发投入?#38469;?#20837;?#21462;?#21457;明专利情况、财务情况?#21462;?#25353;照地理区域划分来看,人工智能、集成电?#36820;?#39640;科技行业集聚的华东地区对科创板响应力度最大。

                            2019年1月14日,第一财经日报记者?#21448;?#24773;人士处获悉,上海证券交易所召集部分券商,进行了主题为科创板券商推荐指引征求意见的一对一(不同人对不同券商)沟通。包含了众多重磅信息。据相关沟通报告显示,首批科创板或不会有红筹企业,或还将要符合IPO审核51条的相关要求?#21462;?/p>

                            2019年1月22日,经国务院同意,人民银行等八部委联合印发《上海国?#24335;?#34701;?#34892;?#24314;设行动计划(2018-2020年)》,标志着上海国?#24335;?#34701;?#34892;?#24314;设已经进入冲刺阶段。《行动计划》中提到,全力配?#29616;?#25345;证监会、上交所推动科创板及注册制试点落地。

                            发布会上透露,上海已经形成推进科创板的协调机制和配套方案,正在抓紧排摸筛选试点企业,做好试点企业储备。同时,已经组成联合调研组,聚焦关键的产业领域,加强对重点企业的集中走访,采取一企一策,提高上市效率。

                            上海市金融工作?#24535;?#38271;郑杨表示:“我们要营造良好的配套环境,全力配合做好配套方案、规则的完整、配套制度的建立、技术系统开发等工作,同时对标科创板企业标准和特点,做好企业上市前后的服务保障。”

                            证监会表示,已经把设立科创板和试点注册制,列为全系统当前首要的工作任务,正在集全系?#25345;?#21147;,共同努力全力推进。目前已经征求证券公司、科创企业、中介机构以及专?#24050;?#32773;的意见建议,并全面排摸上海地区科创企业情况。

                            上海证监?#24535;?#38271;严伯进表示:“将发挥上海金融?#34892;?#30340;优势,鼓励我们本地的证券公司、基金机构等市场主体,加强对科创企业的资源投入。另外从监管方面,我们?#19981;?#20026;科创板上市企业事中、事后监管做好相关准备。”

                            不少券商透露,目前已经全力准备,重点关注注册制带来的变化,进一步把握实行注册制后上市公司的质量问题,同时引导投资者理性投资。

                            科创板重点推荐5大方面企业

                            据前期媒体报道,科创板在行业要求上,监管层鼓励券商投行重点推荐以下五个方面的企业:

                            1、新一代信息技术,包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网?#21462;?/p>

                            2、高端装备制造和新材料,主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床,机器人及新材料。

                            3、新能源及节能环保,主要包括新能?#30784;?#26032;能源汽车、先进节能环保。

                            4、生物医药,主要包括生物医药和医疗器械。

                            5、技术服务领域,主要为半导体集成电路、新能?#30784;?#39640;端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

                            对于不属于上述五个领域的企业,券商如果推荐科创板,监管则要求需要出具专项说明,并经咨询委员会认可。

                            具体到企业要求,科创板企业则需要满足四个方面:具有自主知识产权,相关技术突破国际垄断;相关技术是企业收入增长的主要驱动力,企业主要收入来源 于其技术(未设相关比例);具有成熟的研发体系,研发团队;以及具有成熟的商?#30340;?#24335;。

                            已有公司提交IPO辅导备案?#21215;?目标就是科创板

                            从纳斯达克回归的明星半导体设计公司澜起科技终于要冲刺A股IPO了。

                            证监会网站21日公告,澜起科技股份有限公司(简称“澜起科技?#20445;?#24050;于14日向上海证监局提交IPO辅导备案,辅导机构为?#34892;?#35777;券。在?#30340;?#20154;士看来,澜起科技在这个节点披露IPO辅导备案,应是瞄准科创板。

                            这意味着科创板建设正在加速。对此,有中介机构人士证实,机构推荐的科创板首批企业确实大多是硬科技公司。

                            澜起科?#23478;?#31169;有化而广为资本市场所熟知。2014年6月,浦东科投联合中国电子(CEC)旗下中电投资宣布,以6.9亿美元?#23637;?#28572;起科技。此后,澜起科技上市的消息几度浮沉。

                            近期上海、浙江等多地证监局接连披露一批硬科?#35745;?#19994;提交IPO辅导备案。

                            有中介机构人士表示,科创板第一批挂牌企业大概率是创新技术和能力的硬科技公司,集成电路(半导体)类公司更可能是大热门。

                            此前,中微半导体设备(上海)股份有限公司(简称“中微半导体?#20445;?#24050;于11日提交IPO辅导备案,公司拟向上交所申报,辅导机构为海通证券、长江证券。

                            资料显示,中微半导体是集成电路设备领域的明星公司,目前已进入到5nm制程集成电路设备的工艺研发。

                            浙江证监局于1月15日公告,虹软科技股份有限公司(简称“虹软?#20445;?#25552;交了IPO辅导备案?#21215;?#34425;软成立于2003年,是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商,为三星、华为、OPPO、vivo等知名设备制造商提供个性化计算机视觉人工智能解决方案。

                            “虹软的目标就是科创板。”有接近公司人士透露。公开资料显示,虹软的股东包括绍兴柯桥天堂硅谷远光股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳市松禾成长股权投资合伙企业(有限合伙)?#21462;?/p>

                            另外,深圳证监?#25351;ǖ计?#19994;工作进展情况表显示,2018年12月份,深圳传音控股股份有限公司(简称?#25353;?#38899;控股?#20445;?#28145;圳微芯生物科技股份有限公司等电?#21360;?#29983;物医疗类公司也先后提交了IPO辅导备案。其中,作为智能手机品牌商,传音控股是行业隐形冠军,被称为“非洲之王”。

                            注册制下如何对公司定价?

                            安信证券认为,以美股和港股为例,在通过交易所的审查/聆讯之后到最终确定发行价格之前,公司和主承销商还需要经历预路演、路演、累计投标三个阶段。 

                            预路演以确定初始发行价格区间:在发布招股书之后,主承销商会开?#21450;?#35775;大型的专业机构投资者,经过广泛的市场调查了解需求之后,确定初始的发行价格区间。

                            路演以宣传价值争取最大认购量:在正式的路演阶段,公司高管在主承销的带领下开始向全球的机构投资者开展公司投资价值的宣传,采取的形式包括一对一会?#28014;?#21320;餐会等等,争取最大的认购量。

                            累计招标以实现价格与需求的最佳匹配:在路演的同时,主承销商会要求旗下的投资者提交购股指示,在价格区间内按照不同的发行价格申报认购数量,即累计投标,参与投标的以机构投资者为主,也包括个人的高净值用户。

                            发行价格的确定:港股新股一般申购期为3.5 天,在国际配售和公开发售完毕后,上市公司和主承销商会依据累计投标期间机构投资者所提交的购股申请,描绘投资者在不同价格的需求区间,最终按照一定的超额倍数确定最终发行价。

                            发行价格的确定是 IPO 中最基本和最重要的?#26041;?#21644;内容。一方面,新股发行价格的高低决定着新股发行?#26576;?#36133;,若定价过高,公司?#32479;?#38144;商将会?#26800;?#25237;资者认购不足,进而导致发行失败的风险。另一方面,发行价格的高低也影响了股票上市后的具体表现,若定价偏高,上市后股票预计将面临“破发”的?#32622;妗?/p>

                            对A股?#24515;?#20123;影响?

                            中金认为科创板对资本市场的短中期影响至少包括以下四个方面:

                            1)对A股市场有一定资金面压力但影响相对有限。

                            2)更多优质成长性企业将在科创板上市,带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响。

                            3)市场化发行预期下,通过网下或战略投资者形式参与需要注重基本面投资而非简单的?#25353;?#26032;”操作。

                            4)创投类企业和券商将受益于科创板的?#24405;?#39537;动效应,或有阶段性表现。

                            华泰证券认为,注册制下IPO的条件或更具包容?#38498;?#24320;放性,由于可能有部?#21046;?#19994;具有良好?#26576;?#38271;性,但目前暂?#20174;?#21033;;或由于公司核心竞争力的“硬科技”在国内属首开先河,?#20174;?#21512;?#23454;?#21516;类可比公司,不能由传统的PE或DCF估值方法来简单估值。这一问题或将推动估值体系的革新,或由市场询价制度决定新股的发行定价。高端装备行业集中度的提升或是行业逐步发展成熟的必由之路。综合我国高端装备技术相对落后的现状,建议关注?#22411;?#22312;行业集中度提升?#22411;?#39062;而出的龙头。

                            关键词: 上交所科创板新三板

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